В преддверии декабрьского заседания Центрального банка России экономическое сообщество вновь оказалось в ожидании важных решений. Основной вопрос на повестке дня — изменится ли текущая жёсткая денежно-кредитная политика или будет предпринято символическое её ослабление, пишет канал "SM Юрист".
Дмитрий Пьянов, первый заместитель председателя ВТБ, отметил, что понижение ключевой ставки 19 декабря 2025 года не является основной доминантой, однако полностью исключать его нельзя. У регулятора остаются два логичных варианта: оставить ставку на уровне 16,5% годовых или снизить её до 16% годовых. Оба варианта могут быть равнозначными с точки зрения денежно-кредитной политики.
Аргументы за сохранение высоких ставок
Сохранение высокой ключевой ставки зависит от предстоящих структурных изменений, в числе которых увеличение налога на добавленную стоимость (НДС). Этот шаг может повлечь серьёзные риски в начале 2026 года, такие как рост цен на товары и услуги, что создаёт инфляционные ожидания. В этом контексте Центробанк должен проявлять максимальную осторожность, так как любое преждевременное смягчение политики может привести к новым скачкам цен.
Возможность символического снижения ставки
Тем не менее, некоторые эксперты не исключают возможности «новогоднего подарка» в виде понижения ставки на 0,5 процентных пункта до 16% годовых. Выбор между 16,5% и 16% выглядит почти символическим, поскольку отсутствуют весомые аргументы, способные однозначно склонить чашу весов в пользу одного из решений.
Перспективы средней ставки на 2026 год
При взгляде на более длинные сроки, среднесрочные прогнозы предполагают, что ключевая ставка в 2026 году может составить 13-15% годовых. В ВТБ предполагают даже более оптимистичные прогнозы — около 13% к концу 2026 года, что указывает на то, что текущая высокая стоимость денег является временным, но необходимым этапом для стабилизации инфляции и охлаждения экономической активности.
Пока ключевая ставка остаётся на высоком уровне, рынок депозитов привлекает инвесторов высокой доходностью. Это «окно возможностей» также не будет бесконечным: с началом устойчивого снижения ставок банки не смогут оправдать высокие проценты по депозитам.
